Classé en risque de surendettement modéré par le FMI et la Banque mondiale, l’Ouganda doit désormais convaincre les créanciers internationaux tout en maîtrisant le coût croissant de son endettement.

La question de la dette en Afrique ne se résume plus à son volume, mais à son prix. Pour l’Ouganda, l’enjeu est désormais de préserver l’accès aux financements à des conditions soutenables, dans un contexte où les investisseurs privés deviennent plus sélectifs et où les marges budgétaires se réduisent. Le FMI et la Banque mondiale estiment ainsi que le pays présente un risque de surendettement modéré, mais avec une faible capacité à absorber un choc économique.

À fin juin 2025, la dette extérieure ougandaise atteignait 15,5 milliards de dollars, dont près des deux tiers sont dus à des bailleurs multilatéraux, notamment la Banque mondiale, le FMI et la Banque africaine de développement. Le reste est réparti entre des créanciers bilatéraux, dominés par l’Exim Bank of China, et des prêteurs privés, dont Standard Bank et Afreximbank.

Avec des besoins de financement en hausse, l’Ouganda pourrait accroître ses emprunts sur le marché domestique. Une telle stratégie renchérirait le coût du crédit, tout en mobilisant une part croissante des ressources bancaires au détriment du financement des entreprises privées, au risque de freiner l’investissement productif et la croissance.

Par S.A.